点点财经直播喊单点点108万亿日元的刺激,对日本来说意味着什么?

原创 admin  2020-04-08 12:55 

点点财经直播喊单点点108万亿日元的刺激,对日本来说意味着什么?

为应对新冠疫情对经济的冲击,日本首相安倍晋三在周日晚上表示,政府将出台前所未有的108万亿日元的紧迫经济对策。

108万亿日元是个什么概念呢?

折合公民币大约是7万亿元,折合美元大约是1万亿美元。

有人说了,这没啥啊,人家美国还出台了2.2万亿美元的影响方针呢!

——问题在于,日本的经济规划连美国的1/4都不到啊!

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这些钱,当然不行能是天上掉馅饼或劲风刮来的。鉴于日本和美国相同,政府也是连续多年都捉襟见肘,唯一的途径,便是政府借债,然后,更大的问题在于——日本政府债款比美国严重多了,政府债款/GDP高达240%,已经很多年都高居世界第一了。

在政府债款明显不行继续的状况下,日本仍是坚持推出如此庞大的影响计划,这阐明,日本政府已经底子不将政府债款视作一个问题,而是将其视为一种处理途径。

这种“处理途径”,便是近年来被全球主流经济学界视作离经叛道的MMT(现代钱银理论)。

假如用学术或许专业的话来说,MMT理论显得稍微复杂。MMT在逻辑推演上并没有什么问题:

世界首要经济体在遇到政府债款危机的时分,一定会对MMT在实际中的应用跃跃欲试,MMT必将登上世界舞台。

没想到,新冠疫情的传达,让MMT如此快地登上大国经济方针的舞台。

简单来说,MMT以为,金钱不是传统经济学中以为的特别产品,而是某种社会秩序之下,权利部门所规定的世人交流需求的前言,说白了便是个“法令的衍生物”,金钱的价值来自于国家征收税收的权利,金钱不过是国家权利的一种代表。

国家能够要求用某种东西来付出税款、费用、答应及其他服务。它能够是金银、纸币、粮食、烟叶、盐块、动物皮毛乃至其他的任何东西,只需有国家权利供认就行——这便是钱银。从这个意义上出发,现代西方国家的信誉钱银系统,政府借债发行债券让大众购买,然后央行又通过收购大众的债券来发行钱银,这明显是脱裤子放屁的掩人耳目之举。

作为现代的、有理想、有追求的政府,为了创造更多的社会财富,除了自愿性的赋闲之外,应该彻底消除赋闲现象,现代社会对赋闲率的统计,恰恰阐明政府没有充分利用一个社会的人力资源。只需能够促进作业,政府花出去的钱越多,这个社会创造的财富就越多,需要钱的时分,政府直接印刷就行(央行和财政部应该兼并),底子不用去考虑什么财政赤字,更不用发行还需要付出利息的国债(这简直太荒谬了)……

至于政府自主印钞或许引发通货膨胀的问题,MMT以为,只有政府购买超越整个社会产出一半以上的时分,才会发生通货膨胀压力。政府能够将钱银的价值与公共部门根本工资(BPSW, the basic public sector wage)挂钩,以此决议增加或减少钱银发行。

所谓BPSW,是指那些在私营部门找不到作业的赋闲者,都能够到政府公共部门这里从事根本的、不需要特别技术的作业,并获取政府最低工资,来多少人要多少人,确保人人有作业,这被称为“终究雇主计划(ELR,employer of last resort)。

以上,便是现代钱银理论的首要内容。

对照MMT,咱们来看日本钱银、通货膨胀、国债和作业状况。

1997年亚洲金融危机之前,日本央行的资产负债表规划曾长时间保持稳定(这意味着日本的基础钱银供给保持稳定),可是——

自1999年起,日本开端施行零利率方针;

从2001年起,日本开端施行量化宽松(QE)方针;

从2013年起,日本开端施行量化质化宽松(QQE)方针并连续至今。

这一切想着法子、变着主意印钞的方针,根本都是由日本政府主导,这也让日本央行的资产负债表飞速扩张,从1997年的58万亿日元增长到现在的585万亿日元。换句话说,就在日本政府的主导之下,曩昔20多年日本的印钞量扩展了10倍!

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最令人惊讶的是,在经济增长继续低迷的状况下,如此巨大规划的印钞,并没有造成日本的通货膨胀,从1995年迄今1/4个世纪的时间里,日本通货膨胀率长时间处于2%以下,甚至有相当长时间里陷入负值(见下图)。

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作为首要的发达国家之一,日本的钱银是用国债做抵押的。但由于日本长时间以来施行0利率和负利率方针,国债收益率处于极低水平,其2016年迄今更是根本都在0附近,或许是负值,或许聊胜于无(见下图)。

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这也意味着,日本政府给国债所付出利息很少,假如不考虑日本仍然装腔作势地把财政部和央行分隔的话,这便是MMT中的政府直接印钞。

从赋闲率上来看,日本也是首要发达经济体里最低水平,特别是近些年来,日本的作业职位申请比(Jobs To Applications Ratio)继续处于高位,一度到达1.6这样的高值。这意味着,假如不考虑自愿赋闲和职位不匹配现象,每位申请者都有1.6个作业职位。

根本能够说,日本现在处于充分作业状况(见下图)。

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这种状况,同样与MMT中所强调的“消除非自愿性赋闲”的准则根本相符。

在曩昔20年的经济方针已经非常接近MMT的基础上,日本政府这次祭出了108万亿元的影响计划,阐明日本政府底子没有把高得离谱的政府债款当回事,也从来没有考虑归还这些债款,而是将这些债款(国债)转个手抵押给日本央行,将其作为“钱银”来使用。

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通过天量的、根本没有利息的国债,日本完成了钱银数量彻底由政府操作,并且日本也根本完成了充分作业,也没有通货膨胀的问题,这明显是MMT的成功运用。

我个人主张是:

日本爽性做个先行者,将央行和财政部兼并,揭露宣称自己现在的钱银方针便是MMT,这也算给其他国家带个头,也便利比如美国、英国、法国之类的国家名正言顺地施行这种方针,赖掉一切债款。

有人或许会说,这种让政府彻底掌控印钞的MMT——

莫非真的能够继续下去么?

莫非终究不会引发通货膨胀问题么?

莫非你没有看到,日本的108万亿元计划一出,国际黄金价格当即暴升么?

该怎么回答你呢?

MMT以为,政府才是市场经济的决议力量。它供认私有产业,但以为产业计价(钱银价值)应该由政府决议;它不以为政府应该对社会出产过程负责,但却把政府定位在消除赋闲、让社会财富最大化,它好像也没有考虑过,假如政府能够彻底操作钱银价值,其实,这和100%的国有经济并没有什么区别……

当然,这些都还算不上问题,MMT最大的问题,便是把政府当成公平客观中立永久为公民服务的天主,任何钱银方针的制定者和执行者,也都是一点点不会掺杂本身利益的圣人……

有鉴于此,我对MMT的终极成果,一点儿都不看好。

忘了是哪个经济学家说过一句话:

凡逻辑上不能继续的东西,终究一定会崩溃!

但我也想了,人家更著名的经济学家凯恩斯也说了:

长时间来看,咱们都会死。

除了MMT应用之外,108万亿日元的影响计划中,很大一部分是直接补助给公民。不论日本这次针对居民的补助,是类似于美国特朗普政府的方法,或许是和新加坡每年直接发放现金的方法相同,这都是UBI(Universal Basic Income,全民根本收入)的一种变体。

假如终究确认,这108万亿日元中有相当一部分是对日本一般居民的补助,除了应用MMT之外,还意味着日本政府在有认识地施行UBI方针。

老实说,假如各国政府在“发钱”中真的能够做到相对公平,我倒是赞同UBI的——从2000年迄今,不论是QE仍是QQE,日本央行所额定印刷的万亿美元等级的资金,要么补助给了那些其实已经资不抵债的金融机构(大银行和大财团),要么直接买入股市ETF,补助给日本股市的出资者,唯一没有给日本一般民众……

这一次,全民补助的做法,恰恰是对以往那种“只给有钱人印钱”做法的纠正,这有或许大幅度降低一个社会的贫富差距。

为了对比UBI印钞和QE印钞的区别,我在2018年曾打过一个简单的比如:

社会上有两个集体,1个有钱人和100个一般人,有钱人具有100万元财富,而一般人均匀每人具有1万元的财富,全社会总的财富为200万元;

传统的央行印钞,是直接新印出100万元钱银送给有钱人们(大财团、金融机构和大企业),社会总信誉变为300万元,然后盼望有钱人们的出资和出产活动(企业出产),将其中20万元(或更少)转移到一般人那里,这当然不行避免会造成贫富差距扩展,原本100倍的贫富差距,一下子就被扩展到150倍。

UBI这样的方法,央行同样增加100万元的信誉,但它被均匀分配给101个人,一般人的信誉和财富增加到2万元,有钱人增加到101万元,这样一来,贫富差距由本来的100倍,降低到了50倍。

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